Преди заседанието на Централната банка на Русия на 25 юли регулаторът публикува два ключови документа за решението относно основния лихвен процент – мониторинг на бизнес активността на предприятията и анкета на макроикономисти.
В търговията на дребно средната прогноза за ръста на цените за следващите три месеца в годишно изражение е 6,8% при 6,5% през юни, а в икономиката като цяло – 4,9% при 4,6% месец по-рано, отбелязват анализаторите на телеграмния канал “Солидни цифри”, фиксирайки риск от ускоряване на потребителската инфлация. Най-осезаем скок в ценовите очаквания се наблюдава в секторите на електроснабдяването и водоснабдяването, което е свързано с индексирането на тарифите за жилища и комунални услуги. Въпреки този първи скок в ценовите очаквания на компаниите от шест месеца насам обаче (виж графиката) според Централната банка бизнес активността продължава да отслабва, а продажните цени в промишлеността и строителството остават относително стабилни.
Наблюдението на предприятията регистрира спад в оценките на търсенето – както на текущото, така и на очакваното. Удовлетвореността от дейността на потребителите и оценките за производството продължават да спадат, а инвестиционните планове на предприятията също намаляват.
Един от малкото стабилни показатели – използването на производствения капацитет – наистина намалява през второто тримесечие от 79,4% до 78,6% тримесечие по-рано, но все още е близо до исторически високите стойности. Напрежението на пазара на труда, както Централната банка вече отбеляза, също намалява: очакванията за промени в заетостта и заплатите се изместват надолу, особено в потребителските сектори.
Анкетираните от регулатора макроикономисти допускат по-бързо намаляване на основния лихвен процент, отколкото очаква самата Централна банка, но не виждат, както и той, възможността инфлацията да достигне целевото равнище от 4% през 2026 г. Консенсусът за средния лихвен процент през 2025 г. сега е 19,3% – под долната граница на прогнозния диапазон на Централната банка от 19,5-21,5%. Консенсусът предполага връщане към неутрален лихвен процент (8%) през 2029 г., ако до края на 2028 г. бъде постигната целевата инфлация. Това означава, че сегашният лихвен процент (20%) продължава да бъде доста над неутралния, но инвеститорите и експертите залагат на дълъг период на неговото леко понижение. “В съчетание със сигналите от вчерашния доклад на анализаторите на Централната банка за продължаваща дезинфлация, намалено прегряване на икономиката, влошаване на кредитния импулс, приемливи темпове на растеж на кредитите и паричното предлагане, не виждаме причина да ревизираме очакванията си за понижение на основния лихвен процент с 200 б.т. следващия петък”, пише Дмитрий Полевой от Астра ОА.
